“这么高的收益率肯定是难以持续的。”面对企业年金上半年24.5%的平均收益率，分析师们众口一词。

　　随着企业年金数额的增长，年金投资的难度在加大，第二批企业年金管理资格申请也在受理中。然而，正如一位业内人士所形容的，上半年的股市为年金投资提供的是一个“天赐良机”，这样的光景很难再现。5000点以上更加考验投资管理人的能力，年金的投资收益情况也将面临分化。

　　高处不胜寒

　　相对于24.5%的行业平均收益率来说，来自公司的数据对年金投资的“高收益”有更好的阐释。

　　据太平养老的财务数据显示，自2006年9月12日开始正式标准化的企业年金基金投资管理运作以来，到2007年9月12日，整整一年时间，汇总投资回报为63.50%，股票投资回报为305.16%，固定收益投资回报为75.32%；华夏基金资金规模最大的委托组合自今年1月份运作以来，投资回报率已经超过40%；易方达基金表示，该公司去年六七月份入市的企业年金组合到今年6月底的投资收益率已经超过80%，运作满3个月的企业年金组合投资收益率超过40%……

　　反观国际上通过专业投资机构进行管理的养老金，收益率最高的是瑞士，养老金年化收益率可以达到13.5%，最低的日本为4.5%。

　　对比之下，我国企业年金的投资收益能取得如此出色的成绩，很大程度上要归功于A股市场发展的难得契机，但随着大盘走上5000点，投资也变得更困难。

　　“想要维持上半年的收益水平难度很大。”国泰君安分析师于洋认为，“因为不知道目前还能买什么（股票），买什么好像都不合适。”

　　高收益非“应有之义”

　　所幸的是，高收益并不是年金投资追求的目标。

　　按照规定，企业年金投资于股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。也就是说，大部分的资金还是要投资于固定收益类产品。