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　　京沪高铁有望年内开工 造价仅次于三峡（图）

　　为什么讨论了十年的一条铁路突然间粮草兼备、就要上马？答案一，因为2010年上海要开世博会。更简单，也更接近真相的一个解释也许是，中国现在有钱了。

　　那是谁的钱呢？

　　根据10月31日《中国日报》报道，5家机构投资者会成为北京—上海高速铁路公司（下称“京沪高铁”）公司的股东，其中包括三家最大的中国国有银行：中行、工行和建行，和社保基金会。

　　这是一个让观察家意外的结果。一年前，对投资这条铁路有浓厚兴趣的，并非国有银行和社保基金，而是平安、中国人寿和泰康等保险公司。平安负责人在去年回归A股时曾解释说，基建投资符合保险资金对时间上匹配的要求，投资安全，能获得稳定的持续增长。

　　保险公司的集体撤退，并非是因为项目太好，被银行虎口夺食——而是因为对这个项目的投资回报产生了越来越大疑问。

　　东方证券保险分析师王小罡表示，经过对日本和欧洲类似项目的考察后，国内保险商认为京沪高铁的收益率，达不到铁道部鼓吹的8%-12%的水平。在具体的合作方式上，保险公司倾向采取债券加优先股或发行可转债等混合方式进行投资，与铁道部无法取得一致。“保险公司是出于纯市场化的考虑”。

　　事实上，这个被运输分析师认为是“最昂贵的铁路”的空前项目，已被以保险公司为代表的投资者从风险收益的角度予以否决。

　　从收益一端来看，京沪高铁无法给投资者一个明晰的赢利模型。国家发改委综合运输研究所副所长汪鸣指出，该项目的收益受到两个因素的制约。首先，其价格会受到来自其他运输方式的竞争。其次，对于铁路这样一个具有资源垄断性的行业，中国仍存在一定的价格管制。“其收益只能是在竞争和政府定价之间去寻求一种平衡的结果”。

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